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股权壳是什么{“私募壳”的地下二手生意}

时间:2021-07-13 11:24:26

本报实习记者陈峰记者夏新广州报道

中国资产管理协会(以下简称“中证协”)的一则通知,引发了以“牌照”私募的地下二手交易市场再次掀起波澜。

近日,中国证券业协会发布的《关于加强私募基金管理机构从业人员资格注册有关事项的通知》(以下简称《通知》)要求,申请机构员工总数不得少于5人,申请机构普通员工不得兼职。对于不符合员工人数要求的,请在3个月内尽快完成整改。整改期结束后,证监会将对仍不符合要求的管理人员进一步采取自律措施。

“此前,监管部门对私募基金重大事项变更实施限制,首次提交后6个月内未通过或退回更正5次以上的,机构将无法记录新产品。6月9日的新监管规定,对私募基金从业人员数量、是否兼职、证书状态等提出了进一步要求。”豪迈财富私募研究总监曾凌华在接受《中国经营报》采访时表示,随着监管的收紧,私募空壳公司转让失败的风险将进一步加大。

从事“私募贝壳”业务的深圳中介公司柏杨预测,“如果中国证券业协会的要求越来越严格,贝壳的价格肯定会越来越高,因为转让越来越少。”他告诉记者,这次空壳转让是私人操作,因为中证协不允许空壳交易。"

不过,在二手交易平台闲鱼上,记者发现,转让“私募壳”的现象依然猖獗。一些卖家的“私募贝壳”转让价格甚至低至50元、8元、1元。记者在与多位卖家交谈后了解到,这些卖家出售的“私募贝壳”以证券和股权为主,大多在北京、上海、深圳、山东和东北地区注册。而且这些“私募壳”的挂牌价格是以中介公司为主的卖家随机挂出的价格,目的是吸引潜在买家前来咨询。

“证券壳”交易量大

据记者了解,基于备案状态,目前中介机构转让的“私募壳”有三类:一是已在中国证券业协会登记备案并已发行产品;二是已在中国证券业协会注册但未发行产品;三是只有工商注册的私募公司,没有备案。

老板杨告诉记者,“这75万元的产品是可以固定的;未发产品的青岛贝壳58万元(不含中证协变更费),涉及实际控制人和法人变更,需要出具法律意见书。我们将额外收取人民币8万元,直至变更成功通过。如果要单独收购一家未注册的空壳公司,也是现成的,一个4.5万元。”

此外,“一二线城市的‘私募壳’公司相差10万元左右。”一家咨询公司的相关人士补充道。

卖方进一步表示,“今年卖出的十几个‘私募壳’基本都是证券牌照,股权牌照很少,因为股权牌照的需求下降了。今年股市表现不错,二级市场较多。另外,权益壳的成本比证券壳的成本高一点。按照我们的成交价,平均高出一个5万元左右。”

中国证券业协会数据显示,截至5月底,全国共有私募基金管理人24427人。其中,私募股权投资基金管理人8906人,较上月减少14人;私募股权和风险投资基金共有14922名经理,比上月减少了25名。

各种变通规避监管

值得注意的是,根据《私募投资基金监督管理暂行办法》 《私募投资基金管理人内部控制指引》的相关要求,已在中国证券业协会注册但尚未发行产品的私募基金管理人,应书面承诺不对法定代表人、控股股东或精算师进行重大变更

发行产品净值对已在中证协注册并发行产品的“私募壳”二手交易价格有何影响?某咨询公司相关人士告诉记者,“一般来说,拟转让的贝壳产品净值不会太高,基本净值在1元以下。高净值意味着产品赚钱,客户不卖。比如产品募集了1000万,清算后赚了300万。净值为1.3元;如果产品募资1000万元,没有利润,净值为1元。产品净值低于1元,并不是说贝壳欠钱,而是之前的私募产品出现了亏损,清算后贝壳的交易价格影响不大。”

“我们目前接触的买家一般会问:如果这个壳之前已经放行,产品要在转让(清算结算)之前清理干净,因为这里可能会有利息交割。如果不清理,可能会导致以后出现很多问题。”咨询公司相关人士补充道。

产品净值高的“私募壳”转让虽然比较少见,但也不是没有。一位上海某中介公司负责人向记者透露,“上海有一个证券空壳,客户本来应该发几十个产品,而且净值相当高。他们也是中国证券业协会的观察会员,具有投资资格,客户转让价格两三百万。元,要价也比较高。”

之所以要价更高,是因为“这类产品净值高的空壳公司,即使以后不卖,也可以通过收取管理费赚很多钱。”

对于“私募壳”的转让,中介公司的盈利模式也值得关注。一位闲鱼卖家告诉记者,“我们是机构服务提供商,被视为中介。我们负责‘私募壳’中间的协调、调整等辅助工作。我们主要收住宿费,要看题材,一般5万元左右。也有老客户委托转让的情况,就是收付款,客户有多少卖多少,我们拍前就加价。”

二手壳买卖因何屡禁不止

既然中证协禁止“私募壳”地下交易,为什么二手交易屡禁不止?

记者向广东某中介机构询问了私募公司备案的相关程序和费用。该公司业务人员告诉记者,“营业执照4.5万元,法律意见书备案14万元,类似于(买壳)变更,也是公司股东。此外,在公司高级管理层,包括法人、基金管理人、风险控制人员,必须具备基金从业资格证书。基金管理人和风险控制人员必须提供个人简历,如参与管理的产品,以及社保证明和离职证明。”

除了要支付给中介公司的费用外,新备案的私募基金公司还有较大的支出。上述业务人员指出,“要有备案人员,没有人员就要找挂靠单位。现在,一个高管需要10多万元(挂靠费),每年都有维护费用。有些客户,如果他们有自己的团队,会选择申请新的许可证。”

“没有团队的话,基本上只能买一个现成的,或者是已经通过备案的,可以代你持有的。如果是代别人举办,每年都会给他们发工资,或者以后找人顶替原来的高管。因为已经在中证协备案了,如果找人更换,要求不会像新备案卡那么严格。”上述业务人员强调。

在申请过程中,业务人员向记者提供的内部资料显示了公司完成的两家私募基金公司的备案情况。这两家私募基金公司的机构类型分别是私募股权投资基金经理、私募股权基金经理和风险投资基金经理。首次提交日期分别为2021年5月6日和2021年4月29日

“现在中证协审核得非常快,基本上提交备案材料后就会给出反馈。过去申请私募经理执照至少需要半年时间。一般来说,如果顺利的话,买一个贝壳跟备案差不多需要时间。”然而,备案仍存在监管风险。“如果公司股东、法人、高管等相关人员提供的信息不符合规定,中国证券业协会会退回给您,要求整改,那么这个备案周期的长短就无法控制。”上述业务人员强调。